化工行业短期投资视点

　　上周化工行业中，涨幅较大的产品有：硝酸，涨7.0%；磷矿石，涨6.1%。跌幅较大的产品有：PVC糊树脂，跌7.9%；R22，跌7.7%。

　　一方面，国内尿素涨跌互现。上周国内尿素价格呈现南涨北跌局面，广东地区尿素价格上涨2.4%至2560元/吨，而山东地区小幅下降0.9%至2280元/吨。南方地区用肥旺季即将到来，而经销商备货较少，带动尿素价格上涨。北方地区用肥季节结束，需求减少，从而价格有所下滑。短期内，尿素价格在内需下滑和出口利润微薄等因素的影响下，有回调压力，但随着秋季用肥旺季的到来，价格仍有望维持高位。

　　另一方面，磷矿石价格上涨。上周磷矿石价格总体上呈现稳中有升局面，其中贵州地区30%磷矿石车板价上涨30元/吨至520元/吨，这主要是由于雨季导致矿山开采受阻，以及磷肥出口需求较好导致供求关系偏紧。同时，主产区湖北省近期出台磷矿资源开发相关意见，加大了市场对磷矿石涨价的预期，从而带动磷矿石价格上涨。我们预计，雨季导致磷矿石供给偏紧局面仍将维持，而下游磷肥需求旺季即将到来，磷矿石价格有望继续上涨。

　　此外，硝酸价格持续上涨。上周长三角98%硝酸价格上涨7.0%至2300元/吨，延续了7月中旬以来的上涨趋势。近期由于硝酸铵和尿素产品价格总体呈上涨态势，盈利能力较好，部分尿素企业转产尿素或自用生产硝酸铵。同时，部分硝酸企业处于检修期，硝酸供货量偏紧，加之合成氨成本上涨，带动了硝酸价格持续上涨。我们预计在硝酸铵和尿素盈利能力向好的情况下，供给偏紧和成本高企将推动硝酸价格持续上涨。

　　上周化工品总体跌多涨少。原油价格下滑带动芳烃等上游石化产品价格普遍下跌，磷矿石、钾肥等资源属性化工品由于供需关系好转和国际市场景气，保持强势。子行业方面，重点关注处于景气上行周期中的环氧丙烷和硝酸铵行业。投资视点上，重点关注盈利前景向好的盐湖股份（钾肥）、云天化、华鲁恒升、湖北宜化（氮、磷肥）、兴化股份（硝酸铵），以及处于投资价值区的烟台万华（MDI）、诺普信（农药）、桐昆股份（涤纶长丝）等。