钢铁行业：钢价矿价平稳 去库存进程放缓

　　价格：

　　长材价格小幅上涨，板材价格保持平稳。从Myspic钢价指数来看，综合指数周环比小幅上涨0.73%；长材价格上涨幅度大于板材，长材指数周环比上涨1.25%，板材指数周环比涨幅为0.13%。我们监测的主要钢材品种中，螺纹钢及线材一周均价分别上涨90元/吨和87元/吨，涨幅分别为1.84%和1.78%；板材中热轧板均价一周上涨10元/吨，涨幅0.2%：中厚板周均价上涨29元/吨，涨幅0.58%；镀锌板周均价分别上涨23元/吨，周环比涨幅为0.39%；冷轧板价格涨幅较小一周均价上涨3元/吨，涨幅0.04%。周内钢材市场价格先抑后扬，在成交状况良好、库存持续下降以及各地限电带来的产能抑制预期影响下，周初各品种价格纷纷上涨。然而周末随着大宗商品价格迅速下跌，钢材期货受此影响大幅下跌，对现货价格造成压力，带动现货价格下行。在通胀持续处在高位，预期后续将继续进行的紧缩政策又为短期经济增长带来了增速下行风险，致使市场心态受到影响。4月份粗钢日产能持续维持在190万吨以上，依然处于历史高位，后期随着夏季用电高峰到来，部分地区持续的限电政策实施将有利于缓解产能利用偏高的状态，降低供应端压力，避免因经济增速下降造成的需求萎缩为后期库存大幅堆压带来的不确定性风险，从而一定程度上对钢价形成支撑。在终端需求未理想释放的情况下仍然趋于谨慎，市场仍需等待下游消费进一步释放，价格才有望持续上涨，钢企利润才有望持续改善。

　　原料：

　　矿价维持平稳。MyIspic铁矿石综合价格指数周环比仅微幅上涨0.05%，其中国产矿价格指数与前一周持平，而进口矿指数周环比微涨0.05%。目前限电尚未对铁矿石需求产生实质影响，但价格依然维持在高位令目前库存充足的钢企采购上持谨慎态度，国内矿市场成交状况也比较清淡。进口矿方面：青岛港63.5%印度现货矿（车板价）周均价与上周持平；天津港63.5%印度矿一周均价上涨10元/吨，涨幅0.74%。国产矿市场保持稳定，追踪的唐山（66%湿基不含税）、武安（64%湿基不含税）及代县(64%湿基含税)一周价格均保持平稳。焦炭市场价格维持平稳，上海二级冶金焦维持在2020元/吨，唐山二级冶金焦维持在1960元/吨的水平。海运市场继续维持低位运行，巴西巴图朗-北仑/宝山海运费周环比小幅下跌0.72%；西澳-北仑/宝山运费周环比下跌2.96%。

　　库存：

　　钢材社会总库存周内继续下降，但降幅缩小，部分板材库存小幅反弹。钢材社会总库存量小幅下跌至1530万吨，周环比降低11.65万吨，跌幅0.76%。分品种看，螺纹钢库存一周降低2.4万吨，线材库存减少8.04万吨；热轧库存降低3.86万吨、中厚板库存一周增加0.33万吨，冷轧库存增加2.32万吨。铁矿石港口库存8241万吨，周环比增加11万吨。

　　行业投资策略

　　继续维持钢铁行业"增持"评级，继续推荐重组概念的包钢股份和本钢板材，从区域需求及资源兼备方面继续推荐八一钢铁和新兴铸管，从资源禀赋及下游未来具备成长方面仍然看重纯资源公司及特钢行业，对应个股选择攀钢钒钛和大冶特钢；而同时我们认为从资源扩张战略和行业整合受益两方面看，选择出蓝筹中攻防兼备的武钢股份。