奥克股份：拟建环氧乙烷项目 提供原料保障

　
　　公司2010年净利润仅小幅增加，主要受累于原材料价格大幅上涨。10年公司主要产品晶硅切割液和聚醚单体下游市场需求旺盛，销量大增。其中，晶硅切割液销售额同比增加107%，聚醚单体同比增加135%。但是，由于经济复苏，公司主要原材料环氧乙烷价格经历了09年的低迷后大幅反弹，由09年均价10150元涨至10年的12060元，公司营业成本同比大幅增加，晶硅切割液毛利率下降了22.75%。尽管去年业绩受原材料拖累，但11年将成为公司业绩大幅上升的转折点，未来几年公司将进入高速增长的通道，具体理由如下：

　　一、11年公司新增产能将集中释放。公司新建项目大部分在10年下半年及11年上半年投产，公司11年有效产能将同比增加100%以上。下游产品多样化、生产过程柔性化、产品需求旺盛及公司较强的市场地位保证产能消化无忧。

　　二、11年是国内环氧乙烷供需转折点。10年下半年及11年国内环氧乙烷商品化产能大幅扩张，并在11年集中释放，预计11年有效产能比09年翻倍，环氧乙烷市场首次由供不应求转变为供过于求，价格面临下降压力。

　　三、公司计划建设20万吨环氧乙烷项目，将为公司长期原材料供应提供可靠保障。该项目完成后，公司将获得廉价的环氧乙烷，对冲环氧乙烷价格变动带来的风险。

　　四、未来继续存在超预期可能。公司接下来计划建设30万吨环氧乙烷精细化工新材料项目，在辽阳扩建3万吨晶硅切割液，并将500MW晶硅切片项目进度由五年缩短至两年。另外，公司剩余12亿超募资金将继续带来超预期可能。

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