煤炭行业周报:钢焦市场向好,炼焦煤价格上涨

　　我们判断:未来一段时间煤炭价格将继续回落。淡季逐步来临,以及随着落后产能整顿力度加强,煤炭下游行业需求将有所下降,在目前煤炭库存较高的压力影响下,煤炭价格很可能继续回落。
　　未来煤炭价格调整空间不会太大,以秦皇岛现货煤山西优混(5500 大卡)为例,未来价格调整幅度上限为10%左右,即由755 元/吨下调下限在650 元/吨附近。对于明年煤炭合同价格,基于现货价的高位,总体依然看涨。
　　短期受节能减排目标任务影响较大。下半年节能减排目标实施力度加大,比如各地为完成减排目标,采取关停部分高耗能企业等措施,我们认为这将减少下游煤炭需求,短中期对煤炭行业本身负面影响偏大,制约需求影响煤炭价格的上涨。
　　截至到9 月6 日,重点煤炭公司PE 为16.7 倍,而A 股估值较为分化,小盘股估值高,大盘蓝筹股估值低,短期来看,一方面,煤炭板块存在向上的空间,另一方面,受钢焦市场向好,短期内,煤炭板块可能跟随下游钢铁板块走强。但总体上下游需求减弱,趋势性机会仍难现,以波段反弹为主。
　　评级维持“推荐”,本周钢焦市场持续向好,市场预期对焦炭、炼焦煤公司转好,关注焦炭、炼焦煤公司的交易机会,如西山煤电、平煤股份,以及冶金喷吹煤公司,潞安环能等。