中信集团价值几何：2013年底净资产2250亿

　　中信集团借壳旗下中信泰富整体上市无疑给资本市场抛下了一枚炸弹，随之而来的是沸沸扬扬的关于中信集团究竟价值几何的讨论：截至2013年底，中信集团净资产为2250亿元人民币（1元人民币约合0.16美元），作价2,269亿元人民币，相当于对应2013年底市账率为1.008倍。

　　数据显示，中信信托2013年底受托管理资产规模超过7,000亿元人民币，2012年底受托资产规模约6,000亿元人民币。而2012年受托管理资产规模排名第二的建信信托仅有3,500亿元人民币。按照目前中国信托业上市公司的平均市盈率25倍左右的三分之二计算，中信信托单独上市的估值也将达到500亿元以上，远超其账面价值。

　　在经历行业混乱的整顿期后，南方证券、华夏证券等曾经的“大佬”破产整顿，银河证券、国泰君安等即使接受了汇金公司的注资也元气大伤，中信证券依靠内部管理和风险控制体系，蜕变为中国最大的证券公司，2013年总资产达2,714亿元，净利润52.4亿元。在刨除货币基金等固定收益类产品后，其控股的华夏基金更是中国最大的基金公司，管理资金规模近2,500亿元。目前，中信股份持有中信证券的股权市值超过250亿元。

　　中信的总部京城大厦在账面上只是十多亿元人民币，但以最保守的估值，其市值在40亿元人民币以上。随着中央层面推进京津冀一体化步伐的加快，中信地产在环渤海地区持有的大量土地储备，随着这部分资产价值的逐步发掘，公司也将展开价值回归的过程。若央企持续“出海”，香港事实上将担负起内地股市“国际板”功能，中信泰富早已代表中信集团在港扎根。

　　但中信集团固然现成的优势明显，但毕竟将很快全面体验到香港市场的残酷、国际市场的狡诈。以往的市场化经验也急需归结，如中信只满足于目前的市场化水平，一切的“虚情假意”将无所遁形。如中信闯过此轮改革一系列的关口，市场享受到新一轮中国国企改革红利外溢的盛宴是十分可期的，香港市场将是最大的受益者。